Прогноз по курсу рубля до конца года, а был ли «пузырь»?

Прогноз по курсу рубля до конца года, а был ли «пузырь»?С середины декабря прошлого года сохраняется непривычно устойчивый тренд на укрепление рубля. Валютная пара доллар/рубль за период снизилась примерно на 13%. На этом фоне, государственные деятели все чаще говорят об опасностях формирования на валютном рынке «пузыря». Так, на днях бизнес-омбудсмен Борис Титов заявил, что пузырь надувается вследствие притока спекулятивного капитала инвесторов, играющих на разнице процентных ставок. В свою очередь, если он лопнет, то мы, якобы, увидим резкое падение рубля и последующий за этим рост волатильности. В конечном итоге, это станет серьезным дестабилизирующим фактором для отечественной экономики.

На мой взгляд, в этих словах есть значительная доля истины. Действительно наблюдается мощный приток капитала, но спекулянты и инвесторы зарабатывают далеко не только на разнице процентных ставок с развитыми странами, но и на ожиданиях дезинфляции, то есть замедлении инфляции. Так, если в условиях стабильных из-за договоренностей ОПЕК+ цен на нефть вы покупаете российские облигации, то получаете не только гарантированный процентный доход в виде купона, но и весомый «бонус» за счет роста номинальной стоимости облигации. Это связано с тем, что процентные ставки в экономике снижаются вслед за снижением ключевой ставки Центробанка и происходит переоценка долговых инструментов.

Между тем, исходя из сложившейся тенденции — тренд по снижению процентных ставок Банком России может сохраниться достаточно продолжительное время. Скорее всего, период нормализации монетарной политики ЦБ РФ в соответствии с целевым уровнем инфляции (4%) займет еще не менее одного-двух лет и приток капитала в ближайшие два года будет относительно стабилен. В течение этого времени, при прочих равных, я не жду всплеска волатильности. Когда процесс снижения ставок до уровней сопоставимых с инфляцией завершится — некоторый отток капитала возможен. Тем не менее, к этому моменту альтернативным источником притяжения капитала с высокой вероятностью станет рынок акций — ведь низкая инфляция по ряду причин приводит к росту котировок акций. Взять хотя бы тот факт, что при низкой инфляции снижается стоимость обслуживания долга и, тем самым, увеличивается чистая прибыль компания и, к примеру, их способность платить дивиденды.

Согласно нашим расчетам сделанным еще в конце декабря прошлого года и актуальных до сих пор — к концу 2017 года (декабрь) в базовом сценарии ожидается достижение отметки 54 руб. за счет влияния на валютный рынок т.н. стратегий carry trade. Дополнительным фактором выступит стабилизация цен на нефть из-за соглашений ОПЕК+ и, наконец – устойчивый выход экономики РФ из рецессии, что во многом уже спровоцировало пересмотр прогнозов по суверенным рейтингам.

Курс евро укрепляется на слабеющем долларе

Курс евро укрепляется на слабеющем доллареВ четверг, 20 апреля, на утренних торгах единая европейская валюта торгуется в небольшом плюсе, пытаясь отыграть вчерашние потери.
В среду валютная пара EUR/USD в течение торговой сессии формировала вялотекущее нисходящее движение. Из важной макроэкономической статистики вчера в еврозоне был опубликован окончательный индекс потребительских цен, который в марте увеличился на 0,8%, что совпало с ожиданиями аналитиков, а в годовом выражении показатель вырос на 1,5%. Помимо этого, в еврозоне вышли данные по профициту торгового баланса, который в феврале составил 17,8 млрд евро, тогда как аналитики прогнозировали его на уровне 16,2 млрд евро. В Италии был обнародован профицит торгового баланса, составивший в феврале 1,884 млрд евро по сравнению с дефицитом в размере 570 млн евро в январе.

Помимо этого, вчера состоялось выступление президента ФРБ Бостона Эрика Розенгрена, который сообщил, что постепенное повышение процентных ставок остается вероятным. Также он отметил, что сокращение баланса ФРС не повлияет на политику повышения процентных ставок. Кроме того, он считает, что ситуация в экономике улучшается, а занятость и инфляция приближаются к целевым уровням ФРС. При этом вице-председатель ФРС Стенли Фишер заявил, что также ожидает постепенного денежно-кредитного ужесточения.

Сегодня участникам рынка стоит обратить внимание на статистику по апрельскому индексу деловой активности ФРБ Филадельфии в США. Согласно нашим ожиданиям, показатель составил 25 пунктов. Помимо этого, в США будет опубликовано количество первичных обращений за пособиями по безработице и индекс опережающих индикаторов за март. В еврозоне выйдут данные по индексу потребительского доверия. Аналитики прогнозируют показатель на уровне -4,8 пункта. Кроме того, сегодня состоится выступление представителя ФРС Джерома Пауэлла.

На 4-часовом срезе валютная пара EUR/USD торгуется в рамках восходящего канала. Ближайшим уровнем поддержки выступает отметка 1,066, а уровнем сопротивления является рубеж 1,0755. Стохастические линии находятся в благоприятном для покупки положении, поэтому допускается тестирование верхней границы восходящего канала.

У рубля на сегодня нет существенных причин для укрепления

У рубля на сегодня нет существенных причин для укрепленияДнем в четверг российский рубль торгуется невнятно в парах с иностранными валютами. За доллар США к настоящему времени дают 56,29 руб. (-0,5%). Евро торгуется по 60,57 руб. (+0,1%). Официальные курсы ЦБ РФ на завтра, 21 апреля, составляют 56,41 руб. за американскую валюту и 60,61 руб. за европейскую. Обе оценки пересмотрены на повышение, на 24 и 35 копеек соответственно.

Цены на нефть сегодня днем удерживаются в плюсе в рамках отскока после вчерашних распродаж. Баррель североморского сырья Brent стоит $53,34 (+0,7%). Рынок расстроило расхождение данных по запасам бензина с прогнозами. Но сейчас только апрель, а сезон активного спроса на топливо среди американцев начнется только к июню. В этом свете слишком рано делать расчет именно на физический потребительский спрос, потому что время все-таки еще не пришло.
Однако вчерашние биржевые реакции отлично проиллюстрировали, как повел бы себя сырьевой рынок, случись в новостном потоке действительно что-то серьезное. Баррель, похоже, неоправданно дорог, что и подтверждают рыночные эмоции.

У рубля, кроме нефти и надоевшего всем carry trade, на сегодня нет существенных опор. Вчерашние аукционы Минфина РФ состоялись и прошли успешнее, чем предполагалось. По всей видимости, момент для размещения ОФЗ был выбран все-таки удачным.

По итогам дня доллару США очень важно закрепиться выше 56,40 руб. с тем, чтобы позже вернуться к планомерному росту, так как окружающая конъюнктура нейтральна, а настроения положительны. Уже на следующей неделе биржевое внимание переключится на апрельское заседание Центробанка РФ, дальше начнутся майские каникулы, а затем биржевая активность в теории стихнет до конца лета. Или рынок сейчас займется формированием нового торгового канала, или за него это сделают спекулянты с толстыми кошельками carry trade, пока разницы в ставках позволяют зарабатывать.

Давление на доллар играет на руку рублю

Давление на доллар играет на руку рублюПосле вчерашней просадки рубль вернулся к росту. Правда, только в паре с долларом. Единая валюта активно продвигается в северном направлении на международной арене, игнорируя риски, сопряженные с предстоящими выборами во Франции. Пара евро/рубль растет третий день кряду, вернув себе уже порядка 100 пунктов. Доллар же балансирует над отметкой 56 руб., пытаясь удержать скромные позиции.

Вчерашний обвал нефтяных цен не оказал значимого влияния на настрой рубля, который показал гораздо более скромное снижение, нежели котировки черного золота, которые в моменте теряли 4%. Сегодня Brentпытается восстановиться, но даже не привлекательных уровнях не в силах привлечь покупателей. Добыча сланцевой нефти в США продолжает расти, добравшись до максимального уровня за последние 20 месяцев. Во многом это обусловлено повышением эффективности и снижением себестоимости бурения благодаря усовершенствованию технологий. И на этом фоне велика угроза дальнейшего наращивания производства в Штатах, причем даже если цены упадут ниже 50 долларов за баррель.

Таким образом, рынку черного золота остается уповать на страны ОПЕК+, которые решат вопрос о продлении сделки на заседании 25 мая. В надежде на то, что производители все же договорятся о пролонгации соглашения, будучи заинтересованными в более высоких ценах, в течение ближайшего месяца игроки будут выкупать актив на просадках. Если, конечно, эти надежды никто не развеет раньше. Для рубля это будет означать поддержку со стороны нефтяного фактора, хотя и нестабильную.

Помимо этого аспекта и сохранения высокой привлекательности среди валют развивающихся рынков, на руку рублю играет продолжающееся «избиение» доллара. Американская валюта пребывает в подавленном настроении уже несколько недель и пока не находит причин для восстановления. Если свежая статистика из США продолжит подтачивать ожидания по ставкам ФРС, давление на доллар будет только усиливаться. Кроме того, участники рынка, которые ранее закладывали в цену налоговую реформу Трампа, уже выходят из длинных позиций. И это создает дополнительные условия для дальнейшего укрепления российской валюты.

К вечеру высока вероятность разворота курса рубля

К вечеру высока вероятность разворота курса рубляРубль в среду попал под действие нефти, и именно она не позволила паре USD/RUB возобновить падение. Сокращение объемов коммерческих запасов в подземных хранилищах США произошло.
Но оно оказалось не таким значительным, как ожидалось. И это стало достаточным, чтобы спровоцировать волну распродаж Brent. Больше всего разочаровал бензин, который в преддверии сезона вождения должен был падать в объемах, а он вырос на 1,5 млн за прошедшую неделю.

Нефть продолжила падение после закрытия российского рынка, поэтому на открытии торгов вероятен «гэп» вверх к отметке 56,70. Однако во второй половине дня не исключена коррекция пары USD/RUB в район 56,20. Здесь роль сыграет и активность экспортеров в преддверии пика налоговых выплат, и вероятное восстановление спроса на нефть на столь привлекательных ценовых уровнях.

Обзор Forex. Выборы президента Франции выходят на первый план

Обзор Forex. Выборы президента Франции выходят на первый планПосле бурного вторника в среду на валютном рынке отмечается относительное затишье. В фокусе грядущие выборы президента Франции. Это событие действительно является важным, так как окажет влияние на будущее Европы и, конечно, на весь срез мирового финансового рынка.

Последние опросы показали, что главные фавориты гонки Э. Макрон и М. Ле Пэн идут фактически ноздря в ноздрю, а значит результат первого тура может быть как в пользу ставленника нынешней политический элиты, так и победу может получить главная евро скептик Ле Пэн. Оценивая перспективы победу одной из сторон можно говорить о том, что победа Макрона несомненно окажет поддержку единой валюте и снизит фактор политической напряженности в Европе, но в тоже время выигрыш Ле Пэн окажет на евро сильное негативное влияние, так как рынки не закладывают ее вероятный успех в котировки.

Убежденность рынка в том, что Ле Пэн не победит удивляет. Создается впечатление, что победа Д. Трампа ничему не научила. Все те же рейтинги и убежденность в том, что шансов у евро скептиков нет. В тоже время реальность может повернуться и другой непривычной для европейского политического бомонда стороной. И что тогда? А это вероятность того, что Европа столкнется с сильнейшим политическим кризисом, который приведет к оттоку капиталов в Штаты и даже в Британию, которая вовремя соскочила с подножки последнего вагона ЕС.

Если события будут развиваться таким образом, то единая валюта обвалится с перспективой падения к паритету против американского доллара, а Европа столкнется с сильнейшим политическим противостоянием.

В ситуации этой неопределенности мы рассматриваем торговлю парами с единой валютой, как повышено рискованными, но очень перспективно интересными для спекулятивных сделок. А пока рынок закладывает на победу кандидата от нынешней либеральной элиты, его победа не принесет столько прибыли, сколько может дать успех Ле Пэн. На этом фоне евро рухнет сначала в паре с долларом к минимумам 2015 года с большой вероятностью провала к 1:1 к доллару.

В этой ситуации мы рассматриваем большой спрос на долларовые активы и инструменты, номинированные в фунтах стерлингов.

В четверг будут опубликованы дынные индекса цен производителей Германии. В Штатах выйдут цифры по заявкам на пособие по безработице, значения индекса производственной активности от ФРБ Филадельфии. Пройдут выступления с комментариями главы Банка Англии М. Карни и министра финансов США С. Мнучина.

Анализ USD/RUB. Теперь рубль может снова вырасти

Анализ USD/RUB. Теперь рубль может снова вырастиРубль в среду попал под действие нефти, и именно она не позволила паре USD/RUB возобновить падение. Сокращение объемов коммерческих запасов в подземных хранилищах США произошло.

Но оно оказалось не таким значительным, как ожидалось. И это стало достаточным, чтобы спровоцировать волну распродаж Brent. Больше всего разочаровал бензин, который в преддверии сезона вождения должен был падать в объемах, а он вырос на 1,5 млн за прошедшую неделю.

Нефть продолжила падение после закрытия российского рынка, поэтому на открытии торгов вероятен «гэп» вверх к отметке 56,70. Однако во второй половине дня не исключена коррекция пары USD/RUB в район 56,20. Здесь роль сыграет и активность экспортеров в преддверии пика налоговых выплат, и вероятное восстановление спроса на нефть на столь привлекательных ценовых уровнях.

Анализ USD/RUB. А что, если нефть по 65?

Анализ USD/RUB. А что, если нефть по 65?Аналитики Citigroup предсказывают рост нефтяных котировок, а Дмитрий Медведев отчитался в Госдуме о работе правительства.

На этом фоне курс доллара на московской бирже сегодня находится на отметке 56 рублей 15 копеек, евро торгуется на отметке 60,25, индекс ММВБ незначительно укрепляется и находится на уровне 1925 пунктов, а котировки нефти марки Brent держатся в районе 55 долларов за баррель.

Если вернуться к прогнозу Citigroup, то, вполне вероятно, что в этом году нас еще ждет новая волна роста нефтяных цен и мы ранее уже говорили о том, что целью для роста черного золота является диапазон 59-60 долларов за баррель. В моменте возможны прорывы и до 65 долларов. Вполне возможно, что достижение этого уровня тоже будет. Однако, подобный рост на 20% вряд ли сможет также подтолкнуть котировки российского рубля вверх. Как нам кажется, все-таки российские финансовые власти не дадут рублю чрезмерно укрепляться. По крайней мере, это очень хорошо укладывается в концепцию сохранения резервного фонда, потому что сохранить его даже при высоких ценах на нефть можно только за счет обесценения российской валюты.

Мы по-прежнему считаем, что диапазон от 56 до 57 рублей за одну единицу американской валюты неплохо подходит для покупок доллара на среднесрочную перспективу. Цели – 62-63 рубля. Однако, учитывайте, что при уверенной торговле ниже 56 рублей за одну единицу американской валюты, нам придется закрывать сделки с отрицательным результатом.

Анализ USD/RUB. А что, если нефть по 65?

Аналитика Forex. Доллар отдыхает от геополитики

Аналитика Forex. Доллар отдыхает от геополитикиАмериканская валюта приходит в себя, демонстрируя умеренное восстановление благодаря улучшению настроений в отношении рисковых активов. Затишье на геополитическом фронте позволило доллару «встать с колен», но «расправить крылья» ему пока вряд ли удастся. Общее давление на USD сохраняется ввиду слабой экономической статистики из Штатов и риторики Трампа, направленной на ослабление национальной валюты.

Пока два этих фактора остаются на сцене, а на заднем плане маячит далеко не гладкая ситуация с внешней политикой, у доллара будет мало шансов на полноценное восстановление. Особенно теперь, когда ожидания по ставкам снижаются, равно как и доверие к президенту в отношении его способности провести налоговую реформу.

EURUSD обновила максимум текущего месяца на отметке 1.0736, но дальше расти не решается. До конца недели потенциал укрепления евро будет ограниченным, поскольку игроки предпочтут соблюдать осторожность в преддверии первого тура президентских выборов во Франции, которые состоятся в это воскресенье. Несмотря на то, что в последние дни поддержка Макрона укрепилась, а рейтинг Ле Пен, напротив, снизился, разрыв остается небольшим. Тем более что после Брекзита и избрания Трампа рынки не исключают любые варианты развития событий.

Пока пара удерживается над уровнем 1.07, повышательные риски, хотя и ограниченные, будут преобладать. Утрата же этого уровня может спровоцировать более глубокую коррекцию. Завтра США опубликуют данные по заявкам по обращениям за пособиями по безработице и деловой активности в производственном секторе ФРБ Филадельфии. Если индикаторы принесут доллару очередное разочарование, единая валюта продолжит торговаться выше упомянутой психологической отметки.

Аналитика FOREX. Доллар остаётся в слабой позиции

Аналитика FOREX. Доллар остаётся в слабой позицииЕвро/доллар в первой половине дня среды начинает постепенное укрепление после неоднородной азиатской сессии. Текущая котировка в EUR/USD — 1,0730 (+0,05%). На сегодня велик шанс продолжения роста евро/доллара. Это происходит совсем не потому, что рынок так поверил в евро и его будущее. Скорее, рынок играет против доллара, и пока тут не появится «противовеса», тенденция останется в силе.

Вчерашняя статистика показала, что закладки новостроек в марте в США упали до 1,22 млн против ожидания в 1,25 млн. При этом февральская статистика была пересмотрена на ухудшение до 1,29 млн с 1,30 млн. В результате в годовом сопоставлении индекс опустился на 6,8%. Основной вклад в падение индикатора внесло сокращение строительства домов на одну семью.

Эту статистику не смогли перекрыть другие релизы. Так, число разрешений на строительство выросло на 3,6%. Инвесторы понимают: получить разрешение — не значит начать немедленно строить. «Разгон» инфляции на фоне слишком медленного роста уровня заработных плат «тормозит» траты и в секторе строительства.

Сегодня американских отчётов будет мало, и рыночное внимание сосредоточится на дневных данных по инфляции в еврозоне за март в финальном чтении. Если здесь показатели выйдут сильными, евро получит повод для дальнейшего «восхождения».

Анна Ростова — аналитический отдел компании RoboForex

Рейтинг@Mail.ru Яндекс.Метрика